經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流量

（一）

一家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量最重要！

如果一家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~大于0，并在補償當期的非付現成本后仍有剩余，這種情況說(shuō)明公司通過(guò)正常的購、產(chǎn)、銷(xiāo)活動(dòng)所帶來(lái)的現金流入量，在覆蓋經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流出量、補償全部當期的非付現成本后，仍有余錢(qián)為公司的投資等活動(dòng)提供現金流量支持。

如果一家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~大于0，并大致能夠補償當期的非付現成本，從長(cháng)期來(lái)看，則說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~剛好能夠維持公司現有生產(chǎn)能力和經(jīng)營(yíng)規模。杭州商標注冊

如果一家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~大于0，但不足以補償當期的非付現成本，從長(cháng)期來(lái)看，則說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~無(wú)法維持公司現有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規模，公司將處于慢慢衰退過(guò)程中。

如果一家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~等于0或接近于0，則說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量處于平衡狀態(tài)，不需要額外補充流動(dòng)資金，但從長(cháng)期來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現金流量不能為非付現成本的消耗提供現金補償，最終公司將由于無(wú)法更新變舊的機器設備等長(cháng)期經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)而陷入經(jīng)營(yíng)困境。

如果一家公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~小于，則說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量處于入不敷出狀態(tài)，該公司將通過(guò)消耗公司現存現金積累，或通過(guò)擠占本用于投資活動(dòng)的現金，或通過(guò)貸款，或通過(guò)拖延債務(wù)支付等方式來(lái)解決，如果在公司發(fā)展初期，各項經(jīng)營(yíng)活動(dòng)處于摸索階段，可算發(fā)展過(guò)程中不可避免的正常狀態(tài)。但是，要是公司在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期間仍然出現這種狀態(tài)，那么說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量出現了嚴重問(wèn)題，公司很可能陷入經(jīng)營(yíng)危機，甚至倒閉。

（二）

如果現金流量表中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量很好看，而資產(chǎn)負債表中的經(jīng)營(yíng)性負債難看，比如應付賬款數額較大，這其實(shí)是企業(yè)財務(wù)狀況健康的表現，說(shuō)明產(chǎn)品競爭力強，可以占用供應商的錢(qián)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量難看，而經(jīng)營(yíng)性負債也難看，這可能是財務(wù)狀況惡化的表現，企業(yè)賺不來(lái)錢(qián)，支付能力出了問(wèn)題。

因此，我們看現金流量表時(shí)，如果看到某些企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流量很好，千萬(wàn)不要高興得太早，別忘了看看它的資產(chǎn)負債表中的經(jīng)營(yíng)性負債。有些企業(yè)可能經(jīng)營(yíng)性負債也很大，這可能是這些企業(yè)為了現金流好看，而在編表這個(gè)時(shí)點(diǎn)前一直咬牙“堅挺”著(zhù)不支付，大家應明白，過(guò)了這個(gè)時(shí)點(diǎn)，其實(shí)這家企業(yè)的現金流很糟糕。

經(jīng)營(yíng)績(jì)效不斷增長(cháng)企業(yè)的現金流特征：1.凈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量持續快速增長(cháng)。2.投資活動(dòng)現金增加，但通常經(jīng)營(yíng)現金凈流量應大于投資現金凈流量。3.保持穩定增長(cháng)的現金股利支付。4.經(jīng)營(yíng)性負債增加(有能力占用供應商資金)。5.長(cháng)期負債增加，但通常不會(huì )增資擴股(對投資報酬率高于借款利率充滿(mǎn)信心)。

（三）

如果一家上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~長(cháng)期為負數，存貨余額卻持續增加，這時(shí)，就要懷疑它是不是財務(wù)造假了。賬面上虛增的收入總是比虛增的成本高，這樣虛增的毛利就沒(méi)有相應的現金流對應。如果虛增的毛利在應收賬款或者預付賬款中掛賬就太過(guò)明顯，它可能就會(huì )利用存貨難以盤(pán)點(diǎn)的特點(diǎn)，虛增存貨。

虹菜苔：很多時(shí)候是收入是真的，成本也是真的，但成本要低于收入，有利潤怎么辦，虛增存貨。

Bessy_Dunelm：為了使營(yíng)業(yè)成本少，從存貨上下手，企業(yè)可以騙審計，說(shuō)是在囤貨，由于存貨在現實(shí)中難以審計，故很難辨別真假。

馬靖昊：是這樣的，企業(yè)可以對審計人員說(shuō)，是業(yè)務(wù)發(fā)展太快所致，導致存貨快速增長(cháng)，以及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流出。

比如有一家名叫中銀絨業(yè)的上市公司，從2008年到2013年，雖然賬面上實(shí)現凈利潤累計8.8億元，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量卻累計凈流出18.34億元，兩者缺口達27.14億元；同時(shí)存貨余額從6.88億元增長(cháng)至33.02億元，增加了26.14億元，非常接近。

實(shí)際上，中銀絨業(yè)實(shí)現的賬面凈利潤全部體現在存貨里面了。中銀絨業(yè)之所以選擇用虛增存貨的方式來(lái)處理虛增的毛利，一個(gè)重要的原因就是它的存貨盤(pán)點(diǎn)難度較大。那些財務(wù)或法律背景出身的書(shū)呆子哪里分得清楚？

牛a與牛c：四大去我司盤(pán)庫存，直接說(shuō)你們自己數吧，數完簽字一起吃飯就完事了。

禿頂胖子：四大擅長(cháng)的就是鴕鳥(niǎo)式審計啊，反正監盤(pán)程序人家履行了。出了問(wèn)題人家按準則制定的程序一應俱全。怪也只會(huì )怪你們太狡詐。

馬靖昊：我認為很多事務(wù)所不是在真正履行審計發(fā)現問(wèn)題的責任，而是在履行所謂的審計程序，做表面文章，反正我走了程序，就自欺欺人地認為盡了責，再上行業(yè)協(xié)會(huì )也為此撐腰，這哪是什么審計??？！分明是皇帝的新衣，不過(guò)，收完錢(qián)走人而已。

（四）

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流很好，營(yíng)業(yè)利潤卻很差，這是為什么？

可能有以下原因:

1、該公司折舊、攤銷(xiāo)的金額比較大。折舊和攤銷(xiāo)進(jìn)入成本和費用（主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、銷(xiāo)售費用、管理費用等）從而引起營(yíng)業(yè)利潤的減少，導致?tīng)I業(yè)利潤差，但是折舊和攤銷(xiāo)是不會(huì )減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流的，一是折舊和攤銷(xiāo)是非付現成本，沒(méi)有現金的流出，二是折舊和攤銷(xiāo)對應的資產(chǎn)產(chǎn)生的支出是在投資活動(dòng)的購建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(cháng)期資產(chǎn)中體現，不會(huì )影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流。

2、該公司當期有大額的投資虧損（投資收益為負數）、資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損失、資產(chǎn)處置損失等減少了營(yíng)業(yè)利潤，但這些項目并不會(huì )導致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流出，所以雖然營(yíng)業(yè)利潤差，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流很好。

3、該公司當期銷(xiāo)售較差，但收回了以前期間的很多應收賬款。

4、當期與上下游的結算方式發(fā)生重大變化，比如預收款大幅增加、應付賬款（應付票據）大幅增加，早收遲付，增加了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流。

最根本的原因在于，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是收付實(shí)現制下得出的，而營(yíng)業(yè)利潤是權責發(fā)生制為基礎得出的。營(yíng)業(yè)利潤反映的不光有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內容、還包括投資活動(dòng)（投資收益）和籌資活動(dòng)（財務(wù)費用）的，二者本身就存在不少差異。

至于具體的原因是什么，看看現金流量表的補充資料，用間接法將凈利潤調節為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流，就會(huì )有明確的答案。

宙斯工體：還有現在把票據貼現改成籌投資了，企業(yè)自身的票據業(yè)務(wù)也沒(méi)法體現在經(jīng)營(yíng)性里了。

（五）

經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~是企業(yè)盈利的很好的補充指標，比凈利潤指標要重要。比如京東，連續虧損十幾年，正是由于大多數年份里經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~也就是其“現金利潤”為正數，讓投資者沒(méi)有失去信心。貴州茅臺經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~常年高于凈利潤，正是還未實(shí)現銷(xiāo)售收入的預收賬款計入經(jīng)營(yíng)性現金流入的原因。不少炒作概念的上市公司通過(guò)各種財技修飾利潤，但因為其真實(shí)的盈利能力有限，在現金流量表里就會(huì )現出原形。如果一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現金流量?jì)纛~連續三年為負數的，說(shuō)明這家企業(yè)根本沒(méi)有“造血”能力，選股時(shí)，要放棄。

lyb195910：用凈現比這個(gè)指標來(lái)判斷和評估一個(gè)公司是再好不過(guò)的，現金是企業(yè)的血液，失血過(guò)多最終導致休克死亡。

KaowenLiangzhi：格雷厄姆最基礎的投資技術(shù)，每股凈的凈資產(chǎn)價(jià)值= （流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負債－長(cháng)期負債）/發(fā)行在外的普通股股數。如果一只股票價(jià)格低于其凈的凈資產(chǎn)價(jià)值的1/3，那就太便宜了，簡(jiǎn)直跟白給一樣，即使它的財務(wù)狀況有些糟糕，也值得購買(mǎi)。